資産運用結果394：2026-02-26（日経+170円）

千代田化工建設は、三菱商事グループに属する国内プラントエンジニアリング大手3社（日揮、千代田化工、東洋エンジニアリング）の一角です。

長らく巨額損失による経営危機にありましたが、2026年現在は三菱商事による強力な支援と事業構造の転換により、劇的な収益回復を遂げている企業といえます。

主な事業分野

プラント（巨大な工場設備）の設計・調達・建設（EPC）を主業としています。

• LNG（液化天然ガス）プラント： 世界シェアの約4割に関与する圧倒的な強みを持っています。
• 石油・ガス・化学： 石油精製や石油化学プラントを世界中で手掛けています。
• 新エネルギー・脱炭素： 水素サプライチェーン（SPERA水素）や蓄電池システムなど、カーボンニュートラル関連に注力しています。
• ライフサイエンス： 医薬品やバイオファウンドリ（微生物による物質生産）など、高付加価値な非LNG領域を拡大中です。

直近の業績と経営状況（劇的なV字回復）

2024年3月期までは米国のLNG案件での損失などで苦しんでいましたが、2026年3月期（2025年度）は歴史的な好決算を叩き出しています。

回復のポイント

• 利益の急拡大： 2026年2月発表の第3四半期決算では、経常利益が前年同期比で約3.3倍の831億円に急増。通期計画の9割以上をすでに達成しています。
• 優先株の整理： 経営危機の象徴だった「A種優先株式」について、2026年1月に三菱商事などと償還方針で合意。これにより、普通株主にとっての懸念（株式の希薄化など）が大幅に後退しました。
• プロジェクト管理の徹底： 過去の失敗を教訓に、採算の取れない無理な受注を避け、国内・海外ともに利益重視の姿勢に転換したことが功を奏しています。

今後の課題

「復活」を果たした今、次のフェーズに向けた課題が明確になっています。

• Non-EPC事業の確立： 建設（EPC）は景気や事故のリスクが大きいため、保守点検やデジタルソリューション、事業投資など「建設後も稼げる仕組み」への移行を急いでいます。
• 水素・再生医療の収益化： 投資を続けてきた「SPERA水素」などの次世代技術を、いかに早く利益の柱に育てられるかが問われています。
• 人材の確保と育成： プロジェクトを動かす高度な技術・管理能力を持つ人財の確保が、今後の成長速度を左右します。

まとめ

千代田化工建設は、「LNGの巨人」が三菱商事の支援のもとで財務・収益構造を完全に立て直し、脱炭素時代をリードする総合エンジニアリング企業へ進化した姿といえます。

特に2026年は、優先株問題に目処がつき、業績も絶好調なことから、マーケットからも「再生完了」と見なされつつある重要な局面です。